A pesar de la fragilidad argentina, las condiciones financieras mejoraron en el último mes, debido al salto devaluatorio del 13 de diciembre. Sin embargo, las variables financieras se mantienen en una zona de «severo stress» y hacia adelante la situación podría volver a empeorar. Así lo establece un informe conjunto realizado por el Instituto Argentino de Ejecutivitos de Finanzas y la consultora Econviews que mensualmente relevan el ICF (Índice de Condiciones Financieras).
A pesar de la fragilidad argentina, las condiciones financieras mejoraron en el último mes, debido al salto devaluatorio del 13 de diciembre. Sin embargo, las variables financieras se mantienen en una zona de «severo stress» y hacia adelante la situación podría volver a empeorar. Así lo establece un informe conjunto realizado por el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas y la consultora Econviews que mensualmente relevan el ICF (Índice de Condiciones Financieras).
En el último mes del año, el ICF mejoró después de cuatro meses consecutivos de empeoramiento. «La decisión de llevar el dólar oficial de 366 a 800 pesos comprimió la brecha y redujo la depreciación implícita (al volverla un hecho) en los contratos de futuros. A esto se suma la respuesta positiva de bonos y acciones al triunfo de Javier Milei en noviembre: como el ICF mide promedios mensuales, el impacto pleno del rally se vio en el índice de diciembre», indica el reporte.
Sin embargo, el índice se mantiene en entre los peores tres registros desde 2005. El reporte destaca que la mejora marginal viene por el lado de la reducción de la brecha cambiaria que «salió de zona de estrés severo (un desvío inferior a -10 respecto al promedio histórico) luego de 32 meses. No ocurría desde abril de 2021, cuando la brecha era de 63%». Pese a la mejora parcial, el informe advierte:»los problemas cambiarios están lejos de haberse resuelto».
«El índice de condiciones financieras está en zona de estrés (negativo) desde agosto de 2019, cuando las condiciones locales perdieron casi 90 puntos en pocos meses por el sorpresivo resultado de las elecciones primarias en Argentina. Las elecciones de este año le costaron otros 100 puntos al índice, repartidos entre las caídas de agosto y octubre dado que el resultado nunca fue tan definitivo como en aquel año», destaca el trabajo.
El índice contempla las condiciones externas y las locales. El subíndice local mejoró en parte por el rally que acciones y bonos argentinos tuvieron desde noviembre. «El rally de los activos argentinos había empezado en noviembre con el triunfo de Milei en el balotaje, pero la suba fue captada en pleno por el ICF de diciembre», remarca el informe.
«Sin embargo, en los últimos días del mes el riesgo país volvió a subir en torno a los 2,000 puntos y se amplió la brecha cambiaria, por lo que el subíndice podría empeorar en enero», alerta. Al mismo tiempo destaca que la baja de tasas, tanto del Banco Central como del Tesoro, para contribuir al desarme de Leliq también ayudó a la mejora del subíndice local.
En tanto, la inflación volvió a dar la nota: «El peor componente del subíndice tanto en términos históricos como respecto al mes previo fue la inflación núcleo mensual, que aceleró de 13.4% a algo cercano al 25% tras la devaluación», indica el trabajo. La inflación núcleo aceleró en diciembre a niveles inéditos que no se veían desde 1991, en la salida de la hiper.
SN