Otra vez, las metas del nuevo acuerdo con el FMI serán difíciles de cumplir para la Argentina

Los objetivos que trascendieron hasta ahora con respecto a la revisión del programa con el organismo son muy desafiantes teniendo en cuenta el punto de partida. El propio equipo del Fondo Monetario Internacional reconoció que serán necesarios esfuerzos adicionales.

30 de julio 2023, 05:30hs

El último viernes, el FMI anunció que llegó a un acuerdo con la Argentina en el que agrupó la quinta y sexta revisión trimestral, de modo tal de no volver a evaluar al país hasta noviembre. El organismo puntualizó que el país incumplió los objetivos que se habían pactado para el fin del primer semestre “debido al mayor impacto de lo previsto por la sequía, así como los desvíos y retrasos en las políticas”.

En ese contexto, el FMI dijo que “se solicitarán dispensas (waivers), así como modificaciones de objetivos clave, sobre la base de las acciones correctivas acordadas para fortalecer el programa vigente con el país”. Aunque todavía no se conoce la letra chica de esos nuevos objetivos, el comunicado de prensa dio detalles sobre la meta de reservas y de déficit fiscal que el país debería cumplir hasta la próxima auditoría.

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Si bien hubo algunas flexibilizaciones y se esquivaron los escenarios de recorte más agresivos, los analistas ya anticipan que será muy difícil para la Argentina cumplir con los nuevos objetivos en plena campaña electoral y con la estacionalidad propia del segundo semestre, en el que suele elevarse el gasto público.

Reservas, una meta muy lejana

Según el acuerdo con el FMI, el Banco Central (BCRA) deberá sumar dólares hasta llegar a tener reservas netas positivas por US$1000 millones. Hoy, las estimaciones privadas indican que ese indicador es negativo en una cifra que varía entre los US$6000 y los US$7000 millones.

Para las estimaciones de Consultatio, esto significaría que se deberían acumular reservas por US$7400 millones hasta fin de año. La implementación del “dólar agro” a $340 (que termina a fines de agosto) mejoró la recaudación de la entidad, que sumó US$735 millones a sus arcas en la última semana, pero el objetivo todavía luce desafiante.

“Aún con el nuevo dólar agro y suponiendo que la aplicación del impuesto PAÍS sobre importaciones de bienes y servicios dará un respiro, 2023 cerraría con reservas netas negativas en torno a US$9000 millones (es decir, caerían unos US$900 millones desde su nivel actual). Podrían ser algo mayores si el dólar agro continúa a este ritmo”, estimó Consultatio.

Para Ecolatina, las perspectivas del mercado cambiario oficial para los próximos meses no son alentadoras porque la estacionalidad de la oferta y la demanda de dólares jugará en contra. “En los últimos 12 años el saldo para el segundo semestre promedió ventas por más de US$2200 millones, y tan sólo en 3 oportunidades el BCRA logró acumular compras netas de divisas (2014, 2016 y 2022)”, puntualizó la consultora.

Déficit fiscal, algo más cerca del objetivo

La meta de déficit fiscal para este año se mantuvo en 1,9% del PBI, aunque solo en el primer semestre ya llegó a 1,1% y sobrepasó por unos $700.000 millones al objetivo fijado para junio. Por eso, los privados creen que el rojo anual podría acercarse a la meta acordada, aunque seguiría por arriba.

Si bien el Gobierno recortó el gasto desde que asumió Sergio Massa, también tuvo menores ingresos debido a la sequía. Por eso, el propio FMI reconoció que habrá que hacer esfuerzos adicionales para cumplir con la meta. Los nuevos impuestos sobre los consumos en dólares y las importaciones aportarán una recomposición a los ingresos equivalentes a aproximadamente medio punto del PBI.

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“El grueso provendría del impuesto PAIS sobre la importación de bienes y servicios, mientras que el aporte del adelanto de ganancias de grandes empresas (no incluido en el paquete, pero parte de las medidas recientes) sería muy menor considerando que el 65% se coparticipa a las provincias”, detalló Consultatio, que estimó que el déficit fiscal podría cerrar el año en 2,2%.

Los analistas de Equilibra, por su parte, también hicieron referencia al punto de la coparticipación y pronosticaron un saldo negativo de 2,4% para 2023.